Estando os líderes dos dois anteriores partidos no desempenhado de cargos políticos de relevo (António José de Almeida, o antigo líder Evolucionista, fora eleito para a Presidência da República, e Brito Camacho, o presidente dos Unionistas, fora nomeado Alto-Comissário da República em Moçambique), os Liberais escolheram António Granjo para seu líder. Assassinado este na Noite Sangrenta em 19 de Outubro de 1921, pouco mais tempo durou o partido. Em 1922, iniciaram-se demoradas negociações com o Partido Reconstituinte com vista à fusão dos dois partidos. Por fim, em 7 de Fevereiro do 1923, foi criado o Partido Republicano Nacionalista, grande plataforma das direitas republicanas destinada a desafiar o poder ao hegemónico Partido Democrático.